4月11日，国家统计局公布的数据显示，中国3月CPI同比增长0.7%，涨幅较上月收窄0.3个百分点；PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大1.1个百分点。

3月CPI数据出炉后，引发了市场关于“通缩”的担忧和热议！

4月18日，国家统计局新闻发言人付凌晖在新闻发布会上表示，总的来看，当前中国经济没有出现通货紧缩，下阶段也不会出现通缩。

4月20日，中国央行货币政策司司长邹澜在新闻发布会上表示，中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

业内人士指出，国家统计局和央行官员的最新相关言论，均是对上述热点话题作出的回应！

那么，什么是通缩？为何大家都在担忧通缩？我国究竟会不会出现通缩呢？值得注意的是，当下美国、欧元区、英国、日本等发达经济体中，市场的关注重点还是通胀的问题。这与上文提到的通缩是什么关系？

话不多说，大蔚老师正式开讲~

以下为对话原文：

然然：大蔚老师，我发现谈论通缩的声音越来越多了~

大蔚：是的，我也看到了，而且最近两天，国家统计局和央行官员都在公开场合做了相关的表态。

然然：为何大家都在担忧通缩了呢？

大蔚：这个要从国家统计局上周公布的数据说起。当时公布的数据显示，中国3月CPI同比增长0.7%，涨幅较上月收窄0.3个百分点；PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大1.1个百分点。

CPI同比数据的连续回落，引发了市场关于“通缩”的担忧和热议。

（图源：国家统计局）

然然：那到底什么是通缩呢？

大蔚：当然没问题，今天我们就来具体说说到底什么是通缩。通缩，全称是通货紧缩，与之相对应的是通货膨胀。

我们先来讲通缩，依据诺贝尔经济学奖得主萨缪尔的定义：价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩。

经济学者普遍认为，当消费者物价指数(CPI)连跌三个月，即表示已出现通货紧缩。通货紧缩就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌。

然然：物价下跌？这是不是意味着老百姓能买到的东西更多了~

大蔚：的确，从短期来看，通缩能够减少老百姓的日常生活支出，对老百姓有一定的好处。

不过从长期看，通缩看起来就没那么让人值得开心了。

然然：为什么这么说呢？

大蔚：通常来讲，所谓“好的通缩”，指的是由于劳动生产率提高使总供给增加引起的一般物价水平下降，不会引起“债务—紧缩”，物价水平的下降也不会带来经济衰退。

我们也可以这样理解，即适度的通货紧缩，通过加剧市场竞争，有助于调整经济结构和挤去经济中的“泡沫”，也会促进企业加强技术投入和技术创新，改进产品和服务质量，对经济发展有积极作用的一面。

而“坏的通缩”是指由于总需求不足引起物价水平下降，而且存在“债务—紧缩”的恶性循环，最终形成“通货紧缩—经济衰退”的自我强化。

（图源：网络）

然然：“坏的通缩”会产生哪些危害呢？

大蔚：在这里，我们可以举一个简单的例子：

假如现在陷入了所谓的“坏的通缩”，物价水平持续下跌，其中就包括小明贷款买的房子。房价下跌，但是小明的月供不变，工资不变，虽然每月还是正常还房贷，但实际上小明的财富缩水了，债务负担也更重。

这只是“坏的通缩”一个危害。当商品价格持续下跌，企业会减少投资和生产，从而减薪，裁员。

当老百姓的收入减少，或者对未来的就业比较悲观时，就会减少消费的意愿，进一步导致需求减少，商品价格上不去，形成恶性循环。

由此可见，无论是对经济、对社会，还是对个人，“坏的通缩”都不是一件好事。所以，严重的通缩紧缩往往会导致经济衰退。

4月18日，《财经》杂志称，华夏新供给经济学研究院创始院长贾康称，老百姓可能认为物价越低越好，但事实并非如此，物价一旦持续下跌至有通缩压力，经济发展就会出现明显问题，例如就业机会减少、经济繁荣度衰退等，大家的日子不会变好，一定要防止通缩。

这也是为什么3月份物价数据出来之后，大家开始纷纷讨论起了通缩。

然然：那究竟如何看待3月的物价数据呢？

大蔚：正如前文我们讲到的，3月CPI同比再度回落，主要有以下三个方面原因：

1、海外输入性因素的扰动较强。

2、主要受食品项的拖累，其中猪肉和蔬菜价格下降对CPl环比的拖累占到七成以上。

3、油价走弱、车价下降也对CPI构成一定拖累。

正如我们之前在一篇文中所说的那样：

对于3月的物价数据，国金证券表示，CPI同比增幅由去年底的1.8%回落至3月的0.7%，拖累主要来自于食品，而食品变化与猪肉等价格紧密相关。

（图源：国金证券研究所、Wind）

然然：后续会持续出现通缩吗？

大蔚：根据各大券商机构的解读，虽然3月的数据表现较弱，但是未来出现通缩的可能性较小。

中信证券称，往后看，猪价仍有上行空间而服务需求或将回暖，CPI同比转向通缩的概率不高。

平安证券指出，国内物价的“类通缩”是暂时性的，下半年物价基数走低、内生需求有望滞后回升，国内物价的同比读数将自低位逐步回升。

然然：嗯嗯，明白了。老师前面有提到与通缩相对应的是通胀。那什么是通胀呢？

大蔚：通胀，也就说通货膨胀，简单来说就是物价水平持续上升，钱的购买力下降，钱越来越不值钱。

举个例子：一个镇子上有1万人，每个人手中有20块钱，镇子的总财富就是20万元，同时镇子上有20万件商品，这样的话，每件商品的价格就是1块钱。

今年，镇长为了刺激疲软的经济，开动印钞机，往市场上投放了40万元，这样市场上总货币量就是60万元，在社会总商品20万件不变的情况下，每件商品的价格从1元变成了3元钱，一碗2块钱的牛肉面也就涨到了一碗6元，这就是通货膨胀的过程。

所以，我们看到引起通货膨胀的原因主要就是货币大规模超发。在新冠疫情爆发初期，美联储、欧洲央行等全球发达经济体的央行开启了史无前例的货币宽松政策，挽救了濒临崩溃的经济，但也带来了疯狂的通胀。

因此，自从去年以来，我们看到美联储、欧洲央行等发达经济体央行们开始了疯狂的加息行动，试图抑制飙升的通胀。

然然：为何发达经济体央行如此“畏惧”通胀呢？

大蔚：这主要因为通胀会产生一系列不良的后果，例如货币贬值（钱不值钱了），物价波动，贫富差距扩大，最严重的还会带来恶性通胀。

如果民众要是形成未来涨价的集体预期，那么将掀起一场疯狂的抢购潮，整个社会也可能陷入动荡。

然然：这样听起来还真的是很吓人的~

大蔚：没错。不管是通缩还是通胀，都是宏观经济运行的病态特征，有碍于宏观经济的正常运行。

由于时间的关系，那我们今天就先讲到这里吧。

然然：好的，谢谢大蔚老师。

大蔚：我们下期见。