2月10日，中国央行公布了1月金融数据，引发广泛关注。

央行数据显示，1月，人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

其中，住户存款增加6.2万亿元，占当月新增人民币存款的90%。

去年，住户存款大幅增长已经引发热议。2022年，住户存款增加17.84万亿元，远远高于2021年，当年住户存款增加9.9万亿元。

进入2023年，住户存款持续大幅增加，原因何在？

居民存款是否会向消费、地产、资本市场等领域释放？这也成为了市场关注的焦点。

M2增速创新高：与住户存款有关？

在说人民币存款数据之前，我们先来看下人民币贷款、社会融资规模、M2等数据。

央行数据显示，1月新增人民币贷款4.9万亿元，刷新单月最高纪录，同比多增9227亿元。

1月社会融资规模增量为5.98万亿元，同比少增1959亿元。

截至2023年1月末，社会融资规模存量为350.93万亿元，同比增长9.4%。

1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，仅次于2016年4月12.8%的高点，创下近六年半新高。

狭义货币(M1)余额65.52万亿元，同比增长6.7%；流通中货币(M0)余额11.46万亿元，同比增长7.9%。

对于M2同比增速创下六年半以来新高，中国银行研究院研究员称，M2同比增速再次走高主要有以下三点原因：

一是银行信贷创出天量，信贷创造能力增强推动存款规模上升。

二是居民储蓄存款同比多增了7900亿元，预防性储蓄动机仍在，这与居民短期贷款仅小幅多增相互印证。

三是1月A股市场持续向好，不少资金流入股市。1月非银行业金融机构存款增加1.01万亿元，同比多增了1.19万亿元。

从M1、M2的结构构成来看，M1由M0+企业活期存款构成，M2是由M1+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其它存款）构成。

央行数据显示，1月，人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

其中，住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

21世纪经济报道称，1月住户存款增加6.2万亿元，同比多增7900亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，支撑1月M2增速创新高的最主要因素是住户存款。

温彬称，春节前企业集中发放薪酬福利，单位存款向住户存款转移，同时受个人消费意愿仍偏低等因素限制，居民更多选择将收入进行储蓄而非消费，助推M2。

住户存款为何大增？

业内人士指出，与2022年住户存款大幅增加17.84万亿相比较，今年1月新增住户存款就超过了去年全年的三分之一，增幅之大令人震惊。

业内人士认为，进入2023年，人们预防性存钱的趋势非但没有消失，反而还在加速。

根据民生银行首席经济学家温彬的说法，住户存款1月大增与春节有关系。

按照以往惯例，当年春节所在月份普遍出现了存款大增的现象。

2022年1月，住户存款增加5.41万亿；

2021年春节在2月，当月住户存款增加3.26万亿；

2020年1月，住户存款增加4.24万亿元。

（图源：《理财周刊》）

招商证券指出，回顾历史来看，春节当月居民存款与企业存款一直存在此消彼长的关系。后续居民存款走势仍需持续观察。

除了春节因素之外，红塔证券研究所首席经济学家李奇霖认为，居民收入的稳定性未完全得到确认，居民的消费倾向也就没有大幅改善，出现居民存款增多的情况。

住户存款将流向哪里？

2月14日，澎湃新闻称，对于消费、地产与金融投资等潜在的消化路径，中信证券首席经济学家明明认为：

第一，不宜高估超额存款对消费的提振；

第二，向地产释放仍需观察预期修复，超额存款能否顺利向地产行业释放，关键在于居民对于交付问题的信心改善以及对房地产财富效应的预期判断；

第三，资本市场可能是重要流动方向，居民超额存款在短期内无法大量进入消费、地产领域的情况下，考虑到目前金融资产在经历了调整后具备了一定的配置价值后，一部分超额存款后续很可能流入资本市场。

国盛证券认为，消费、楼市与金融市场均有望受益，具体消化路径与节奏将取决于居民意愿修复和资产回报预期。

历史经验表明，新增储蓄与投资的关联度往往更显著，而与消费的关联实则相对较弱，反映出储蓄意愿的边际调整可能与居民投资意愿调整挂钩更为直接。

业内人士指出，对于个人理财来说，随着经济复苏势头的延续，市场的风险偏好会上升，权益类市场也迎来更多的资金流入。

从目前的情况来看，尽管去年受到债市波动影响，银行理财产品遭遇大规模赎回，但是目前看赎回潮基本告一段落，资金开始回流一些固收类产品，银行理财产品的净值和规模有所回升。