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巴菲特又亏近200亿元？其实，没那么糟糕！
- 分类：蔚然行研
- 作者：蔚然控股
- 来源：
- 发布时间：2022-11-14 17:51
【概要描述】巴菲特：相比投资盈亏的变化，投资者更应该关注的指标是能更准确反映伯克希尔财务表现的营业利润。
近日，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公布了三季度财报。
由于三季度市场仍然处于剧烈波动之中，伯克希尔哈撒韦再次出现了亏损，金额接近27亿美元，折合人民币近200亿元。
“巴菲特三季度巨亏200亿元”等字眼的新闻引发广泛关注！
“股神”巴菲特三季度再次亏损，原因何在？对于部分媒体所说的“巨亏200亿元”，“股神”的表现真有那么糟糕吗？
巴菲特三季度又亏损了？
众所周知，由于美联储今年以来持续大幅加息，全球金融市场剧烈动荡，股票市场更是“惨不忍睹”。
“亏损”也成了贯穿2022年美股市场的一个关键词，一众富豪的资产都出现了不同程度的缩水，“股神”巴菲特也不例外！
11月5日，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦公布了三季度财报。
财报显示，伯克希尔哈撒韦三季度实现营收769.34亿美元，去年同期为705.83亿美元，同比增长9%。
伯克希尔哈撒韦三季度归属于股东的净亏损额为26.88亿美元，去年同期净盈利103.44亿美元。
（图源：伯克希尔哈撒韦财报）
相比于今年二季度437.55亿美元的亏损，伯克希尔哈撒韦三季度的亏损幅度已经大幅收窄。
值得注意的是，三季度归属于股东的净亏损额，主要受到投资和衍生品大幅亏损影响，这一点与二季度相似。
具体数据显示，伯克希尔哈撒韦三季度投资和衍生品净亏损104.49亿美元，第二季度曾巨亏530.38亿美元。
从今年三季度美股的走势来看，美股三大股指经历了一波过山车行情，标普500指数在7月至8月中旬迎来一波强劲反弹，随后一路下挫至9月底。
在整体下行的市场中，伯克希尔哈撒韦的股票投资再次出现亏损。
这是部分媒体口中“巴菲特三季度亏近200亿元”的主要原因！
财报还显示，截至三季度末，伯克希尔大约73%的持仓集中在五家公司：
美国运通公司（205亿美元）、苹果公司（1265亿美元）、美国银行（312亿美元）、可口可乐公司（224亿美元）、雪佛龙公司（244亿美元）。
今年以来，美国运通、苹果、美国银行的股价均出现了两位数跌幅，但三季度较二季度总体跌幅有所收窄。
（图源：华尔街见闻）
与此同时，由于能源危机仍然持续，石油价格大涨，雪佛龙今年以来上涨了54%。
巴菲特三季度都有哪些动作？
对于“亏损”，正如巴菲特早前所说的那样：
投资者更应关注的指标是不包括股票投资组合未实现收益的营业利润，因为这一指标能更好地反映公司的财务表现。
财报显示，伯克希尔哈撒韦三季度营业利润增长20%，税后达到78亿美元，超出市场预期。
另外，伯克希尔哈撒韦仍坐拥大量现金，目前现金收益大幅上升。
（图源：《巴伦周刊》）
这主要是因为巴菲特把大部分现金都存放在美国国债中，目前美国国债收益率已从2022年初的接近零上升到了4%。
截至9月30日，伯克希尔的现金及等价物总额为1090亿美元，相比之下，截至6月30日为1050亿美元。
在股票操作方面，伯克希尔哈撒韦三季度买入近90亿美元的股票。
其中包括约20亿美元西方石油的股票，并卖出约50亿美元的股票，净买入额不到40亿美元。
这与第二季度40亿美元的净买入额持平，低于第一季度的410亿美元，当时巴菲特买入雪佛龙近200亿美元的股票。
对于外界关注的巴菲特持续加仓西方石油，第三季度财报显示，伯克希尔哈撒韦对西方石油的持股比例超过了20%。
巴菲特三季度表现没那么糟糕
在今年股票和债券市场动荡之际，伯克希尔的股票展现了其防御能力。
今年迄今，伯克希尔哈撒韦A股类股下跌4%，至43.2万美元，相比之下，标普500指数下跌了约20%。
下图为今年伯克希尔A类股和标普500走势对比：
（蓝线：伯克希尔哈撒韦；黑线：标普500指数）
值得注意的是，综合相关报道指出，巴菲特三季度还有一个“神操作”：用日元债券对冲投资日本股票的外汇风险！
财报显示，伯克希尔哈撒韦三季度获得8.58亿美元外汇收益，因为美元兑欧元和日元升值降低了该公司以这两种货币计价的债务的价值。
由于外汇收益属于一次性收益，因此投资者在计算伯克希尔的潜在盈利能力时应剔除这一数字。
剔除外汇收益，第三季度伯克希尔哈撒韦的营业利润增长约7%，至69亿美元。巴伦周刊称，剔除外汇收益，伯克希尔哈撒韦的营业利润也超出预期。
鉴于日元兑美元大幅下跌，巴菲特通过发行日元债券对冲投资日本股票的外汇风险可谓明智之举。
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