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蔚然行研
重磅！9月超100亿元城投债提前兑付，意味着什么？
- 分类：蔚然行研
- 作者：蔚然控股
- 来源：
- 发布时间：2022-11-04 17:29
【概要描述】城投债市场又有大消息！9月超百亿元城投债提前兑付，多地城投平台积极转型，意味着什么？
城投债市场又有大消息！
随着防范化解隐性债务风险的监管“红线”持续收紧，地方政府持续推进相关工作，各城投公司通过一系列“组合拳”释放债务风险。
例如，部分城投债发行人会将仍在存续期的城投债进行提前兑付，以加快债务置换速度。
据相关统计数据显示，在整个城投债市场，9月再度迎来提前兑付潮，金额超过100亿元，创下2022年以来新高。
超百亿城投债提前兑付
近日，据企业预警通的统计数据显示，2022年9月拟通过持有人会议提前兑付的城投公司债券合计有17只，拟提前兑付的城投公司债券金额为102.13亿元，数量和金额均创2022年新高。
从提前兑付的城投债数量和金额来看，9月提前兑付17只，金额102.13亿元；8月提前兑付9只，金额14.46亿元；7月提前兑付债券10只，金额57.10亿元。
从提前兑付的城投债区域分布来看，各个区域均有分布，如浙江、山东、山西、云南、湖北、陕西等省份，尤其以云南为主。
值得注意的是，此前有统计数据显示，截至2022年6月末，全国城投债本金提前兑付规模共计1028.13亿元，同比上升132.82%，规模大幅上升的原因或为部分地区在化解隐性债务过程中对部分城投债进行了优先偿付。
业内人士指出，城投债的提前兑付，保持债券市场的信用，对于化解隐性债务，降低融资成本是十分有利。
对于隐性债务的处理，监管层此前提出两大方向：一方面坚决遏制增量，另一方面积极稳妥化解存量。
2021年11月，国务院常务会议指出，近几年贯彻党中央、国务院部署，地方债务管理取得积极成效，隐性债务减少，政府总体杠杆率稳中有降。
多地城投平台积极转型
继今年5月国务院办公厅出台《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》之后，进入下半年，河南、江西、辽宁等多地发布盘活存量资产、扩大有效投资的通知。
日前，《中国经营报》称，多地城投平台正在通过发行ABS、平台整合等形式响应“盘活存量资产、扩大有效投资”的通知，稳步推进城投转型高质量发展。
北大光华管理学院发布的《中国基础设施REITs创新发展研究》测算，中国基础设施存量规模超过100万亿元。
有不少城投业内人士认为，有效盘活资产，不仅能够促进城投扩大有效投资，成为城投新的增长极，也能够帮助地方降低债务风险以及化解隐性债务风险。
不过，仅依靠城投自身盘活资产是不够的。城投和政府密不可分，同时又从事大量公益性的基础设施建设以及投资。
如果能够盘活资产，甚至扩大有效投资，则要在政府的引导下，联动区域内的有效资产和资源，继而实现盘活资产的目的。
比如通过城投间的资产重组、重整，让闲置资产发挥效能。
所以，由政府引导城投进行资产盘活，将极大地提升效率和效益。
虽然《意见》明确了盘活存量资产的若干种方式，但是受到区域经济、地区差异、自身水平等多重因素，城投并不能完全照搬其他地区的经验进行。
不过，就资产证券化（ABS）而言，是城投普遍可以运营的方式，也是支持实体经济的重要方式。
从目前城投发行的ABS品种来看，主要以房地产、公共交通等基础设施建设为主，比较贴合城投传统业务的发展。
ABS可以有效改变融资结构、解决基础设施建设，尤其是地方债务收紧的情况下，ABS可以成为民间资本介入地方项目融资的途径。
结 语
今年以来，宽货币政策延续，货币市场利率走低，流动性充裕，再加上经济复苏面临的挑战，金融市场出现了资产荒的一幕。
值得注意的是，资产荒并非没有资产可投，而是优质资产越来越少。
在这样的背景下，城投债作为信用债市场上唯一的“刚兑资产”，稀缺性凸显，被市场疯狂追捧。
由于经济下行压力较大，以基建投资为主要抓手的“稳增长”措施被放到更加重要的位置，作为基建投资主要承接对象的城投公司因此获益，城投信仰得到阶段性强化。
在低利率叠加资产荒的大背景下，政策不断利好城投债，再次提升了投资者对“城投信仰”的信心！
相比传统的理财产品，城投债无论是收益率还是过往兑付情况，均符合投资者预期，近30年来零实质性违约，让城投债在无数投资者心里，成为投资的优选对象。
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