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超300亿资金认购!城投债为何如此火爆?

  • 分类:蔚然行研
  • 作者:蔚然控股
  • 来源:
  • 发布时间:2022-09-09 17:09
  • 访问量:0

【概要描述】城投债的火爆行情,让人叹为观止。关于城投债,这些你应该知道!

超300亿资金认购!城投债为何如此火爆?

【概要描述】城投债的火爆行情,让人叹为观止。关于城投债,这些你应该知道!

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稍早,一则“城投债火爆:超300亿资金认购5亿债券”的新闻引发广泛关注。

 

其实,这只是今年城投债市场火热的一个缩影。此前《21世纪经济报道》记者根据Wind数据梳理发现,仅5月份,就有多只城投债出现超过20倍的认购倍数。

 

 

Wind最新统计的数据显示,截至9月4日,今年城投债发行规模约3.6万亿,净融资额为1.16万亿。

 

城投债到底是什么?今年城投债市场为何如此火爆?接下来,本文将进行简单阐述。

 

城投债到底是什么?

 

从发行主体来看,我国的发债主体:一类是政府,一类是企业。其中,有一类企业叫城投公司。

 

城投公司是城市建设投资公司的简称,也被定义为地方政府投融资平台。地方政府部门是城投公司的大股东及最终受益人。

 

作为地方政府的投融资平台,城投公司主要有以下三种融资方式:银行贷款、发行标准化城投债和非标债券融资。

 

银行贷款:成本低,额度有限。

 

非标债权融资:城投公司通过银行间市场、交易所市场之外的方式获得的融资,目前主要以信托和地方金交所通道发行为主。

 

发行标准化城投债:由城投公司作为发行主体,在上交所、深交所和银行间市场发行的标准化债券,募集的资金用于地方基础建设或公益性项目。

 


(图源:《资管新规》截图)

 

相关统计数据显示,我国标准化城投债券续存总量达13万亿元,发行近30年来无一例实质性违约。

 

另外,标准化城投债市场的相关法律法规完善,市场成熟且规范,发行过程受发改委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、交易所等层层监管,是可靠的金融资产,所以被称之为“城投信仰”。

 

根据发行所面向的群体不同,城投债可分为公募债和私募债。

 

公募债是在上海证券交易所与深圳证券交易所公开发行,私募债采取备案制,由承销商向上海和深圳证券交易所备案。

 

公募债募集资金是通过公开发售的方式进行的。而私募债则是通过非公开发售的方式募集。

 

自然人不可以直接购买城投债,可以通过信托公司、资管公司和基金公司购买。

 

城投债的特征

从股权结构讲,其股东是各级地方政府的国资委、管委会、交通局、建设局等,实际控制人是各级人民政府;

从业务角度讲,其业务主要包括土地一级开发、基础设施建设、棚改和保障房建设、城市公共事业(供水、供热、公交等)运营等,业务对象主要是各级地方政府;

从盈利角度讲,其自身没有独立的盈利能力和现金流创造能力,其盈利和现金流主要是依赖于各级地方政府。

300亿资金认购5亿城投债!

今年5月26日,江苏大丰港控股有限公司公告称,该公司5月25日成功发行“22大丰港CP002”。

该债券计划发行总额5亿,实际发行总额5亿,票面利率5%。

图片
(图源:《21世纪经济报道》)

从申购方面来看,该债券中标利率5%,有效认购倍数59.7倍。其中合规申购家数64家,合规申购金额303.50亿元。

换言之,5亿债券引来303.5亿资金的申购。值得注意的是,认购倍数越高,说明产品越受市场追捧。

这只是今年城投债市场的一个缩影。今年以来,数倍、数十倍地认购城投债的情况屡见不鲜。

《21世纪经济报道》记者根据Wind数据梳理发现,仅5月份,就有多只城投债出现超过20倍的认购倍数。


(图源:Wind、21世纪经济报道)

 

对此,有大型券商交易员此前称,城投债的火爆行情,让人叹为观止。

 

城投债为何如此火爆呢?

 

1、流动性宽松叠加资产荒

 

今年以来,我国货币政策有所宽松。在央行“放水”之下,市场上的资金越来越多。


然而,受经济下行压力加大,外部不确定性因素增多等影响,因此众多资金扎堆找项目,出现了所谓的“资产荒”。

 

城投债凭借利率可观、风险较小、地方政府信用背书的优势,成为缓解资金“淤积”的一个选择。

 

中证鹏元高级研发董事袁荃荃表示,“资产荒”大背景下,城投债作为信用债市场上唯一的“刚兑资产”,稀缺性凸显,会被市场疯狂追捧。

 

另外,经济下行压力大,基建重要性提升,也会让城投公司的重要性得以巩固,“城投信仰”得到阶段性强化。

 

2、市场风险偏好下降 资金转战债市

 

今年以来,权益市场呈现波动走势,市场投资风险偏好下降,大量资金转投债市,风险较低、利率较高的城投债优势明显,因此资金对高信用评级城投债资产的争夺力度也愈加激烈。

 

结 语

 

在市场波动之下,背靠政府信用且收益相对较高的城投债,成为当前投资者兼顾收益性与安全性的理想品种。

 

业内人士还建议,面对当下的市场投资环境,投资者需要尽早优化资产配置组合,进行分散投资,不仅要有低收益的保底资产,高收益的风险资产,还要配置一些可以跑赢通胀的固收资产,避免财富被迫缩水。

 

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