时隔4个月，人民银行再度出手，“降准”两个百分点！为何宣布“降准”？

与前次相比，央行本次“降准”的力度更大，释放了什么信号？

人民银行“降准”两个百分点

9月5日，中国人民银行宣布，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

（图源：人民银行官网）

这是人民银行年内第二次下调外汇存款准备金率。4月25日，人民银行宣布，自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。

外汇存款准备金：金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。

外汇存款准备金率：金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。

根据测算，此次人民银行下调外汇存款准备金率2％，相当于向市场上释放了190亿美元左右的外汇流动性。

“降准”释放什么信号？

业内人士认为，人民银行“降准”向市场释放流动性，在一定程度上抑制人民币贬值。

在人民银行9月5日公布上述决定之后，人民币汇率出现一波跳涨，短线快速拉升超200点。

近日，人民币贬值势头有所加快。自8月15日人民银行下调MLF、公开市场逆回购操作利率之后，人民币汇率已跌超2000个基点，跌幅接近3%。

（图源：Wind、泽平宏观）

对于人民币的这一轮贬值原因，业内认为主要有以下三方面原因：1、美元走势较强；2、国内经济复苏不佳；3、中美利差倒挂加深。

在这样的背景下，人民银行降低外汇存款准备金率，释放稳定人民币汇率的信号。

民生银行首席经济学家温彬称，当前受美联储加速收紧货币政策影响，美元指数一度突破110关口，引发人民币对美元被动性贬值。央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期。

信达证券首席宏观分析师解运亮表示，下调外汇存准率将释放一部分外汇流动性，增加外汇市场上的美元供给，提高金融机构的售汇意愿和能力，从而缓解人民币贬值压力。

上海证券首席固定收益分析师郑嘉伟表示，央行下调外汇存款准备金率有助于缓解人民币贬值预期。近期国内疫情反复，美联储加息预期不减，美元成为资金避风港，引发人民币汇率走弱。

“降准”只是为了汇率？

除了稳定人民币汇率之外，人民银行“降准”还有别的意图？

郑嘉伟表示，此次调控也释放出央行对于人民币贬值的态度，即双向波动才是人民币汇率常态，即不会放任人民币汇率单方面升值，也不允许人民币汇率单方面贬值，必要时将果断出手。

9月5日下午，人民银行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示，由于美国货币政策加码调整，今年以来美元走势较强，SDR（特别提款权）篮子里其他储备货币对美元均大幅贬值，和其他非美货币相比，人民币贬值幅度是最小的。

据相关统计数据显示，今年前8个月，美元指数升值14.6%，欧元、英镑、日元和人民币分别贬值12%、14%、17%和8%。

（图源：Wind、泽平宏观）

刘国强副行长还指出，人民币汇率的长期趋势是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强。短期来看，人民币双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。

“（人民币汇率）合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”

21世纪经济报道称，在不少海外对冲基金经理看来，这是央行高层向投机资本发出警告。

尽管海外投资机构承认中国经济基本面令人民币汇率波动相对稳健，但是美元近日的大幅升值，还是使得一些投机资本加码人民币下跌押注。

近期，人民币的跌势加剧，兑美元一度跌至6.95关口。

9月5日，央行下调外汇存款准备金率，且副行长称，“汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。”

这被外界认为是央行为了遏制人民币单边下跌预期快速升温而打出的组合拳。

9月6日，广发证券资深宏观分析师钟林楠在研报中称，除了稳定人民币汇率外，“降准”可以达到的另一个效果是稳定外币贷款。

人民银行下调外汇存款准备金率，类似于下调人民币存款准备金率，可以缓解银行发放外币贷款面临的流动性约束，从政策端鼓励银行增加外币贷款投放，稳定外币贷款与信用环境。

结 语

对于未来人民币汇率走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，短期内，美元表现强势，对人民币汇率走势仍会造成一定的压力。

中长期来看，人民币汇率将呈现双向波动，且不会偏离合理均衡水平太多。

广发证券宏观团队还指出，本次“降准”之后，经济增长的恢复情况也比较关键。

如果经济增长能在9月中下旬出现边际改善，则人民币汇率的企稳将更具备持续性。

经济学家任泽平发文称，人民银行出手稳汇率，有利于稳市场、稳预期，利好人民币资产。

人民银行下调外汇存款准备金率，在一定程度上抑制人民币贬值，利好依赖原材料进口的行业，缓解输入性通胀压力。