今年3月，国务院金融委会议释放“政策底”信号，4月6日，国常会明确“宽信用”的方向，4月13日，央行降准则确定“宽货币”的基调。

业内人士认为，在稳增长的主线上，一系列政策不断加码，构成GDP的三驾马车：投资、消费和出口都将成为稳增长的发力方向。

3月以来，大范围的突发疫情对经济运行带来扰动，消费和出口均受到冲击，稳增长的重要抓手，落在了投资身上。

投资分为制造业投资、基建投资和地产投资。制造业投资受原材料价格的上涨较快、疫情冲击及企业中长期贷款的增长放缓影响，制造业增长受到阻碍。

在此背景下，基建和房地产成为经济稳增长的重要抓手。

稳增长重要抓手之基建投资

基建行业在我国的经济发展中占据着重要的地位，是保障我国经济稳增长的重要手段。

基建投资数据已经释放出积极信号。国家统计局最新的数据显示，2022年1-5月基建投资累计同比增速为8.2%。

（图源：Wind、民生证券研究院）

在“适度超前”的政策总基调下，目前各地基建项目储备丰富，建设速度加快。

众所周知，大规模基建投资需要资金提供强有力的保障，这部分资金的主要来源是财政资金和专项债。

今年政府安排了3.65万亿元新增地方政府专项债支持基建，已在上半年基本发行完毕，发行速度之快前所未有。

5月31日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施》。《措施》明确提出，加快今年已下达专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

截至6月14日，2022年新增专项债发行规模约2.27万亿元，已发行比例62%。下图为过去三年各月份的地方政府新增专项债走势图：

（图源：Wind、民生证券研究院）

此外，2022年全国一般公共预算财政支出规模将达到26.7万亿，同比增长8.4%。

业内人士预计，下半年随着疫情影响的消退以及优质项目的释放，基建领域将持续增长，扮演好经济“压舱石”的角色。

稳增长重要抓手之房地产投资

同样作为今年稳增长的抓手，房地产行业上下游关联产业众多、体量巨大，短期内难以找到其他行业能够有效替代房地产行业所扮演的角色。

房地产行业对全国GDP有重要推动作用。2016年至今房地产行业GDP占全国GDP的比重始终保持在6.5%-8%之间，房地产业+建筑业GDP占全国GDP的比重保持在11.5%-14.5%之间。

国家统计局数据显示，2022年一季度房地产业GDP占全国GDP的比重为7.0%，房地产业+建筑业GDP占全国GDP的比重为11.8%。

（图源：国家统计局、中银证券）

另外，房地产投资增速与GDP增速的变动方向基本一致也印证了这一点，房地产投资对拉动经济起到了至关重要的作用。

（图源：国家统计局、中银证券）

2021年我国经济增长8.1%，两年平均增长5.2%，且GDP增速呈逐季回落态势，并在2022年一季度跌至4.8%低位，2022年GDP目标增速设在5.5%左右，意味着二、三、四季度GDP增速至少要达到5.7%以上。

受国内疫情反复影响，在短期经济下行压力较大的背景下，实现5.5%的目标仍存在一定的压力。

因此，房地产投资稳定增长，对于完成经济目标的重要性不言而喻！

今年以来，中央和各部委频繁释放积极信号，各地全面落实因城施策，行业政策环境进入宽松周期。

据不完全统计，2022年上半年共有142省市放松公积金贷款政策。分别来看：

58城执行首套房贷利率4.25％、二套房贷利率5.05％，50城实行购房补贴，36城放松限购，54城放松限贷，天津、南通放松限价，20城放松限售，31城减免房地产税费，43城调降土拍门槛。

（图源：国务院、发改委等、民生证券研究院）

在一系列稳楼市政策的支持下，进入6月以来，房地产销售明显回暖。

在稳增长的基调下，随着房地产调控政策稳步推进，同时保障性住房和长租房市场持续发展，房地产开发企业发展将更加稳健，房地产行业正在向着集约、高效、长期、健康、稳定的方向发展和转变。

结 语

近日，中国人民银行调查统计司原司长盛松成在2022年财新夏季峰会上强调，处理好短期稳增长和中长期转型之间的关系，这两者不矛盾。

只有短期稳住经济的增长，才可能实行中长期的改革和转型。

盛松成称，短期内仍然应该重视投资，包括基建投资、房地产投资和制造业投资，这些投资对经济增长支撑作用都比较大。

他认为，在基建投资上发力，同时也应该尽可能保持房地产投资的平稳。因为房地产投资在体量上和基建投资的规模基本相当。

“如果房地产投资大幅下降，很难通过其他投资来弥补，下半年房地产投资平稳甚至转正是完全可能的，应该高度关注。”