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房地产历史上最重要的调控政策(三)

  • 分类:蔚然行研
  • 作者:蔚然控股
  • 来源:
  • 发布时间:2022-03-29 18:16
  • 访问量:0

【概要描述】本文将承接《房地产历史调控政策(二)》文,介绍我国2014年至2016年期间房地产政策转向放松的调控过程。

房地产历史上最重要的调控政策(三)

【概要描述】本文将承接《房地产历史调控政策(二)》文,介绍我国2014年至2016年期间房地产政策转向放松的调控过程。

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在之前的《房地产历史调控政策(二)》文章中,我们介绍了2009年至2014年,在扩大内需、促进经济平稳较快增长的环境下,我国逐步收紧房地产调控政策的过程。

 

本文将承接上文介绍我国2014年至2016年期间的房地产调控政策。由于面临着去库存的任务,这一轮房地产政策调控开始转向放松。

 

 

本轮房地产政策调控的背景

 

2014年至2016年,经济增速从2014年二季度的7.6%明显放缓至2015年四季度的6.9%。

 


(来源:Wind、华安证券研究所)

 

2014年6月,李克强总理在多次讲话中提出“定向调控”的宏观调控思想,强调要精准发力。

 

同时,经过前一轮偏紧的政策调控后,房地产库存历史性超过7亿平方米。

 

在这样的大背景下,2014年9月30日,央行、银监会联合发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》放松了二套房贷认定标准,开启了本轮房地产调控。

 

本轮政策调控的时间线

 

经过2013年进一步从严调控后,2014年不论是新房还是二手房市场交易比较冷清,观望情绪浓厚,房地产开发投资持续下行,导致房地产库存快速上升。

 

在这样的背景下,2014年3月《政府工作报告》提出要分类施策。下图为本轮房地产调控期间出台的一系列政策:

 


(来源:Wind、华安证券研究所)

 

2014年5月12日,时任央行副行长刘士余召开住房金融服务专题座谈会,提出合理配置信贷资源,优先满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求。

 

2014年7月11日,全国住房城乡建设工作座谈会上,新任住建部长陈政高提出,根据当地实际,各地可以出台平稳房地产的相关政策,其中库存量较大的地方要千方百计消化商品房待售面积。

 

在这之后,一些非一线城市纷纷放松限购政策。

 

2014年9月29日,央行、银监会联合发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》,提出“积极支持居民家庭合理的住房贷款需求”,以金融支持房屋交易、支持换房等改善性住房需求。

 


(来源:央行、证监会、银保监会等)

 

本轮政策调控的影响

 

受到政策调控的影响,商品房销售、房贷利率、房价、房地产开发投资、房企融资等多方面都出现了明显的变化。

 

1、房贷利率快速下降

 

2014年11月至2015年6月,房贷利率迎来了一波快速下降。

 

15年期贷款基准利率持续下调,从6.55%下调至4.9%,降幅高达1.65个百分点。

 


(来源:Wind、华安证券研究所)

 

2、房价上行、房地产投资回升

 

由于房地产调控政策大幅度放松,房价快速上行,月涨幅从-1%一路上行至2%的高位。

 


(来源:Wind、华安证券研究所)

 

由于限购政策的存在,一些家庭普遍选择在省会城市或其他城市置业,导致一线城市房价上涨扩散至三四线城市,从而推动房价涨幅持续扩散。

 

商品房销售额也持续走强,尤其是一线城市表现强劲。

 

(来源:Wind、华安证券研究所)


另外,房地产投资在2015年10月触底后开始回升。

 

3、房企发债规模扩张

 

房地产债券发行规模快速增长,由2014年的1199亿元迅速上升到2015年的5260亿元,2016年更是达到了8390亿元。

 

房企发债规模的迅速扩张一方面来源于政策支持;另一方面来源于这一时期国内利率处于不断下行、发债利率较低。

 

此外,当时美联储退出量化宽松后,人民币开启贬值通道,房企提前赎回存续的美元债,转而在国内发行公司债或中期票据。

 

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